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万峰,现任本保险董事长,有36年领域经验,完善和经历中国保险业的兴起过程。 最近,他对本保险乃至保险业的言辞,引起了资本市场的强烈反应。 本保险a股股价暴跌,1月7日陷入跌停,尾市回升,但1月8日表现低迷。

不仅如此,万总对中国保险业下一轮形势的解体感到悲观,其他保险股也“牵连”下跌。

随着股价暴跌,投资本保险的投资者,甚至看好保险股的股东愤怒不已,指责万峰言论创造了空市场,在离任前宣传了自己的“功绩”。

那么,图书下跌乃至保险股下跌的真正原因是什么,万先生的话有道理吗?

保险业的高增长时代过去了吗?

根据银保监会的数据,寿险领域经过5年的高速发展,进入结构调整期,领域保费首次出现负增长。 这也是资产管理型产品保险费收入大幅下降所致。

(资料来源:银保监会)

《134号文》实施一年多过去了,对迅速返还、附加万能账户的产品施加了限制。 目前,中短期存续期的销售产品接近停滞,保险费规模下降,严重影响了寿险领域的收入。 正如万峰所说,挂牌大额支付(即不重复一次性挂牌支付)为负47.3% ),几乎断崖式下跌。 第一年的保险费截至去年11月为负4.7%; 资产管理型业务大幅下跌,为负48%,这是事实。

(资料来源:银保监会)

当然,领域的健康保险和意大利保险收入依然增长良好,健康保险自年来保持30%以上的增长率,呈上升趋势,意大利保险也稳定地呈30%以上的增长率。 但是在寿险企业中,健康保险、意大利保险占总收入的比例很小,寿险收入占8成左右。

人寿保险收入呈负增长。 也就是说,人寿保险收入疲软,不能说业绩有所增长。

从短期来看,转型有阵痛,下行难以扭转

保险业各企业积极推进业务转型,希望从理财保险向健康保险转型。 万峰预计健康保险2019年将大幅增长30%,但由于增长体量小,增长额不足以弥补理财型产品下滑带来的差距。 这确实是从年数据来看的。

另外,人寿保险收入短期内不会上涨,有几大因素影响:

1、居民负债高,经济形势差,生活压力大。

根据bis的统计,年一季度中国居民部门的负债率水平接近50%,远远高于新兴市场国家的平均35%,考虑到收入状况,居民部门的负债水平已经超过了许多发达国家。 我国居民债务占可支配收入的比重目前已接近90%,远远高于法国、德国、西班牙等发达国家的水平,也接近美国的水平,考虑到我国众多民间融资渠道,居民的实际杠杆率可能更高。 居民负债高的企业,除了经济下滑的预期外,费用也受到严重影响,保险也是其中之一。

当然,不仅不购买,还有投保人的解除保险风险。 目前各大企业的保险解除率稳定,据数据显示,截至去年9月30日,中国人寿的保险解除率为4.45%。 同期,中国人寿原保险费收入增长4.1%。 也就是说,两者之间有0.35个百分点的差距。 中国的人寿保险率可以说很高。 中国平安保险解除保险率为2.95%,中国太保解除保险率为3.89%,本保险解除保险率为4.5%。 但是,之后与接下来的经济形势高度相关。

2、保险企业留不住人

(资料来源:企业财务报告)

在政策利好因素(年下半年取消代理人资格考试)和领域景气的环境下,-年保险企业人力规模大幅增加,年、年金保险销售难度增大,健康保险销售竞争加剧等原因,代理人收入下降,人力流失加剧,增速放缓。 而且,代理人的生产能力下降,主要原因是养老金保险的销售不良。 尽管以中国平安为代表的新型互联网保险业务模式迅速崛起,但短期保险领域的代理人对业务拓展模式的依赖难以扭转,收益仍将陷入恶性循环。

此外,投资收益下降还会影响保险企业的业绩。 国债收益率持续下降,股市下跌

自2010年以来,10年期国债收益率处于振荡下行区间,截至12月21日,全年累计下跌60bps至3.32%。 国开债、公司债跌幅更大,全年累计下跌133bps、121bps。 预计2019年稳定增长、稳定内需、风险防范将成为政策重点,货币层面结构宽松将常态化。 预计社会融资总量改善将先于质量改善到来,债券收益率的下跌趋势在短时间内也难以以社会融资总量的企业稳定告终,不利于保险领域的利益和内含利益。

受股市下跌的影响,前三季度保险企业投资收益均出现不同程度的下跌。 上季度平安、国寿、太保、本年化总投资收益率分别为4.9%、3.3%、4.7%、4.8%,分别比去年同期下降0.5%、1.8%、0.5%、0.4%,其中平安以i9为基准的收益率为4.0% 中国生命投资收益率大幅下降,首先是权益工具公允价值大跌,资产减值损失大量发生。

(/S2 ) )转祸为福,但不轻易摘录(/S2/) ) )。

虽说保险业的高增长没有回来,但并不意味着投资者应该沮丧,相反有必要关注保险股。

如果注意本保险( 01336 )年来的股价走势,其周期性波动的特征非常明显。 虽然叠加了近期的万峰“看空”一事,加快了本保险的探底速度,但从历史和业绩来看,本保险和保险业的评价水平均处于历史低位。 保险股探底成功历来与利率探底成功高度相关,在利率下跌时期,市场对利率底部和经济形势的不确定性有较大担忧,但利率在底部震荡后,市场逐渐明确,其他因素对保险股走势的影响更大。

(资料来源: wind )

(资料来源: wind )

结语:

在中国保险率与发达国家存在较大差距的背景下,以及中国经济长期期待的条件下,基本面较好的保险股终将迎来行情。 但是,对于股票投资来说,不仅要看到企业解散企业,克服人性的弱点也是非常重要的。

标题:“富途证券:当高增长不再,保险股该如何看?”

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